两江财经 撰文|金融研究员
5月29日，重庆银行（601963）A股收报12.02元，单日涨幅5.90%，领涨银行板块。今年以来，该行A股股价累计涨幅12.75%，市值涨幅超20%，股价与市值双双创下近五年新高。尤其值得关注的是，该行不仅单日行情表现突出，年初至今，在5日、10日、20日、60日四个时间维度的股价，涨幅均居A股上市银行首位。
在分析人士看来，这既是重庆银行取得的“十五五”开门红标志性成果，也是资本市场非常鲜明的重庆辨识度。那么重庆银行强劲的市场表现，到底有着什么样的逻辑呢？
第一层逻辑：基本面提供了有力支撑。
△重庆银行2026年一季度核心指标对比
业绩是股价可持续上涨的重要支撑。2025年年报显示，重庆银行全年实现营业收入151.13亿元，同比增长10.48%；归母净利润56.54亿元，同比增长10.49%。在17家A股上市城商行中，仅有重庆银行实现营收与净利润增速同时突破10%。
进入2026年，增长惯性不减。一季报显示，该行营收与净利润同比分别增长11.57%和11.22%。换言之，该行高质量发展的节奏仍在延续。
更为可贵的是，实现增长并非靠财务技巧粉饰。有营收的利润才是健康可持续的，重庆银行的盈利没有玩压低拨备、突击清收的游戏。不仅连续9个季度营收与净利润实现双正增长，也是A股上市银行中唯一能在近3个季度持续保持“双10%”增长的银行。
△重庆银行不良贷款率变化
第二层逻辑：资产质量提供了有力支撑。
在业务规模持续扩容的增长曲线下，重庆银行严守资产质量底线，没有为扩张妥协半步。过去三年，A股上市银行中仅有6家连续实现净利润与拨备覆盖率双增，重庆银行位列其中。
与此同时，该行不良贷款率和关注类贷款率连续两年“双降”——其中关注类贷款率近两年累计压降1.4个百分点，下降幅度在A股上市银行中排名第二。这说明，其增长的质量经得起审视。
第三层逻辑：各方增持提供了有力支撑。
重庆银行的国资股东接力增持，机构持仓数量也近乎翻倍。
近几年，围绕重庆银行的国资股东增持动作清晰而连贯：2026年，重庆高速集团通过可转债转股方式增持1.51亿股A股，与其一致行动人合计持股比例达4.99%；2025年，重庆地产集团完成5200万股的增持，持股比例升至6.53%；2023年重庆水投集团更是三度增持，将持股比例推高至8.50%。
这种由核心地方国资主导的、连贯的增持行为，清晰地向市场传递了区域重要资本对其经营前景与长期价值的坚定认可，在一定程度上起到了稳定预期、夯实估值锚的作用。
△重庆银行持股机构数
机构投资者的态度同样鲜明。重庆银行持股机构数从2024年的224家跃升至2025年的445家，接近翻倍；被市场视为“聪明钱”的沪股通，持股数量由2025年初的4464.60万股增至年末的5135.90万股，持仓比例稳步提升。
第四层逻辑：资本空间提供了有力支撑。
重庆银行可转债转股提速，资本空间正在打开。
规模扩张自然会消耗资本。2025年末，重庆银行核心一级资本充足率为8.53%，资本充足率12.55%，较上年末有所下降。不过，边际修复的信号已经在一季末出现——两项指标分别回升至8.67%和12.57%。
更大的弹性，握在可转债转股这张牌上。重庆银行于2022年发行了130亿元可转债。截至2026年3月31日，累计已有14.37亿元转债转股，形成A股普通股15124.45万股，其中2026年的转股数量就达到约1.51亿股。目前尚未转股的转债余额占发行总量的88.95%。这将为重庆银行在“十五五”期间的持续扩表留出充裕空间。
第五层逻辑：创新协同提供了有力支撑。
重庆银行明确了四重协同下的发展路径。
在业绩说明会上，该行相关负责人提出下一阶段要统筹做好四个协同：总量与价格协同、资本与资产协同、发展与安全协同、基础与创新协同。这四步棋，勾勒出领导班子对未来发展路径的清晰谋划。
这五层逻辑，正带动其市场估值回到可期的轨道上。
从结果看，重庆银行接住了2025年以来的增长势头。但该行接下来要回答的问题也更清晰了：
在规模和营收的基础上综合服务能不能跟上？
区域经济的顺风发展下息差管理和风险能不能稳住？
国资股东接力增持、可转债转股打开资本空间的前提下，资本使用效率能不能匹配新一轮扩表的需求？
万亿之后，重庆银行已经进入了一个新阶段。接下来市场更想看的，是这家银行能不能把阶段性的速度和区域红利沉淀成可持续、跨周期、稳健的经营质效。
至于股价、市值创下近五年来新高，或许是市场对此提前给出的答案。
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责任编辑：张恒星
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